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塑料,难现单边行情

2019-03-13 14:53:30 来源: 作者:黄李强 浏览量:735

简述:近期原油上涨乏力,前期塑料由成本支撑引起的上涨或将结束。考虑到目前市场供应充裕,需求又没明显跟进,在这种情况下,塑料或将呈现弱势震荡的走势。

图表:PE下游开工负荷(单位;%)

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资料来源:隆众资讯,金石期货研究所

一、供应压力仍然较大

去年十二月以来,受国际原油价格持续上涨的影响,LLDPE价格持续上升。但是随着近期市场对原油的利多因素反应充分,国际原油价格呈现滞涨的态势。由于成本支撑作用减弱,供需矛盾再次成为了影响LLDPE价格的主导矛盾。目前来看,LLDPE的供需端多空交织。

供应方面,虽然目前LLDPE的价格在8000-9000/吨的低位运行,但是聚乙烯行业的整体利润仍然处于相对高位。当前煤制PE的利润在2700/吨左右,油制PE的利润在2300/吨左右。在这种情况下,国内聚乙烯生产企业的生产积极性高涨,前期检修的装置在春节之后陆续复产,截止目前国内除盘锦乙烯和兰州石化两套常年停车的老装置之外,只有中沙天津的30万吨/年高压装置和茂名石化的11万吨/年的线性装置尚在停车,国内的PE开工负荷达到97%,国内市场接近满负荷运行,供应充裕。

进口方面,虽然之前LLDPE价格的上涨使进口套利空间持续缩小,但是目前进口货源仍然贴水国内现货数百元,因此进口货源持续流入国内的态势在短期内不会改变。结合近期海关报关的情况,市场预测后期聚乙烯的进口量仍然较大,特别是伊朗货源将会集中流入国内,将会进一步加剧目前国内聚乙烯的供应压力。

需求方面,春节之后聚乙烯进入消费旺季,下游农膜的开工负荷明显回升。截止310日当周,国内农膜企业开工率在43%左右,环比上升4%。特别是随着北方春播的展开,地膜的开工负荷显著回升,市场对于LLDPE的需求明显上升。不过,由于目前聚乙烯的市场走势相对较弱,下游企业采购并不积极,仍然采用高频低买的策略,市场没有出现大规模的备货行情,这限制了需求对于LLDPE的支撑作用。

二、短期成本支撑减弱

    新年以来,OPEC限产力度超出预期,全球原油供应过剩量由200万桶/日缩小至30万桶/日左右,原油再平衡的进程快于市场预期。中长期来看,全球原油再平衡的进程正在不断加快。首先,近期沙特阿拉伯表示会在本国之前的限产基础上进一步减少产量,此举得到了俄罗斯的支持,俄罗斯也表示会配合沙特的限产行动。其次,由于委内瑞拉国内局势动荡,原本持续下降的原油产量或将进一步减少,这进一步减少了市场的供应。最后,美国的活跃钻井数持续下降,后期美国的原油产量有望减少。在这种情况下,国际原油价格上涨的趋势已经基本得到确立,中长期来看,成本端对于LLDPE存在一定的支撑作用。不过,近期受美元指数走势强劲,原油进入消费淡季以及原油库存明显回升的影响,国际原油价格在55-58美元/桶呈现震荡的走势,上涨乏力,短期成本对于LLDPE的支撑作用或将减弱。

三、后市预测

    综上所述,随着国际原油重心不断上移,成本端在中长期对LLDPE存在一定的支撑,这意味着LLDPE向下的空间相对有限。不过,短期原油上涨乏力,供需端或将成为LLDPE走势的主导因素。目前,国内外市场供应充裕,终端虽然有所回暖,但是市场买气仍然没有释放,供大于求的矛盾仍然没有得到有效的解决。因此,基于上述判断,我们认为后期LLDPE很难形成明显的趋势,在8500-8800/吨的区间内震荡的概率较大。(作者:金石期货黄李强)


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