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甲醇价格易涨难跌

2019-03-14 13:07:30 来源: 作者:黄李强 浏览量:349

简述:随着企业进入春检,甲醇供应压力有望缓解。而内蒙古久泰的投产预期也使甲醇需求存在增加的可能。加之企业降税或将刺激贸易商难获,甲醇价格将会易涨难跌。

图表:甲醇港口库存(单位:万吨)

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资料来源:隆众资讯,金石期货研究所

一、供应端压力逐渐减弱

去年年底至今年一月,由于需求疲软,企业经营状况不佳等诸多原因,国内多家甲醇生产企业选择停产检修。春节之后,随着下游消费的逐渐恢复,前期检修的甲醇生产企业在二月底至三月初开始集中复产,国内的供应压力逐渐加大。不过,目前前期检修的生产企业在三月初已经复产完毕,之后国内西北地区的甲醇生产企业将会进行春检,供应压力将会逐渐缓解。进口方面,二月份国内甲醇到港量达到77.5万吨左右,远高于去年同期的59.7万吨。不仅如此,从未来一段时期的船期来看,一直到三月中旬国内甲醇的到港量仍然维持在较高的水平。不过,伊朗、文莱、马来西亚的甲醇装置在三月将会进入春检,进口甲醇到港量有望在三月下旬逐渐下降,进口货源对于国内市场的冲击将会逐渐减弱。库存方面,由于进口货源充裕,港口库存仍然呈现持续上升的态势,截止228日,国内甲醇港口库存达到85.35万吨(其中,华东港口库存为63万吨、华南港口库存为22.35万吨),较春节前上升11.4万吨,上升15.42%。整体来看,国内目前的甲醇供应压力仍然较大,但是随着国内外生产企业春检的进行,市场供应将会逐渐减少,这有助于港口甲醇去库存。

二、需求存在上升预期

需求方面,春节之后甲醇的传统下游开始陆续复产。二月底,甲醛、二甲醚、醋酸、MTBEDMF的开工负荷分别为32%21%90%60%60%,较一月底分别上升12%2%6%3%6%。三月份,甲醇的传统需求相对稳定,不会出现较大的变化。煤制烯烃方面,目前的存量装置状况相对稳定,但是增量方面内蒙古久泰和南京志诚的装置目前存在较强的投产预期,如果上述企业外采将会极大的刺激市场的需求。

三、降税短期利好市场

近期还需要注意的一点是降税对于甲醇价格的影响。本周,政府工作任务提出,为了深化改革,政府将制造业企业的增值税由此前的16%下调至13%,预计该档税率的下调将减少企业2230亿元的税负。长期来看,降低企业税负是政府通过转移支付的方式,向企业让利,这会增加企业的利润,刺激企业扩大再生产。可是,甲醇期货的价格是含税的价格,政府降低增值税对于价格的利空作用更为直接,因此长期来看降税在中长期对于甲醇的价格将会产生利空作用。短期来看,由于存在税负差,贸易商存在套利空间,这会刺激贸易商在降税之前囤货,在降税之后抛货赚取税差,因此短期贸易商的囤货行为对于甲醇的价格将会起到一定的支撑。因此,降税对于甲醇的价格将会起到短多长空的作用。

四、后市预测

    综上所述,目前甲醇港口库存高企,对于甲醇的价格形成强劲的压制,但是随着国内外春检,供应压力有望有所缓解。需求方面,甲醇下游表现稳定,并且存在内蒙古久泰MTO的增量预期,需求稳中向好。政府降税虽然长期压制甲醇价格,但是短期会刺激贸易商拿货,形成利多作用。在这种情况下,我们认为甲醇整体的运行趋势仍然向上,操作上宜采取逢低买入的策略。(作者:金石期货黄李强)


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