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成本支撑叠加供需向好,沥青涨势依旧

2019-04-03 14:37:41 来源: 作者:黄李强 浏览量:299

简述:OPEC和美国原油产量持续下滑,成本对沥青的支撑作用仍然延续。加之,考虑到需求提前开启和库存低于往年,供需端对沥青进一步形成支撑,沥青近期大的涨势有望延续。

 

                图表:沥青库存率(单位:%)

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                资料来源:隆众资讯,金石期货研究所


一、原油价格持续上涨

受OPEC原油产量下滑的影响,全球原油价格持续走高。据OPEC三月月报预估,一季度全球原油需求量为9902万桶/日,供应量为9903万桶/日(其中,三月份OPEC产量为3040万桶/日,非OPEC供应量为6359万桶/日,OPEC液化石油气和非常规油气供应量为504万桶/日),全球原油仅过剩1万桶/日,供需已经基本上达到平衡的状态。

具体来看,沙特阿拉伯减产态度坚决,其产量已经由去年平均1031.1万桶下降至982万桶/日,降幅为4.76%;伊朗受美国经济制裁的影响,原油产量大幅下滑,产量已经从去年平均355.3万桶/日的水平下滑至274.3万桶/日;特别是委内瑞拉,由于国内局势动乱和经济奔溃,目前委内瑞拉的原油产量已经跌至100.8万桶/日,较2018年底下滑了25.55%。目前沙特阿拉伯坚持限产挺价,委内瑞拉局势难以在短时间内平复,伊朗方面更是存在被美国加大制裁的可能性,因此整体来看OPEC后期的原油产量将会呈现稳中有降的态势。除了OPEC持续减产之外,美国原油的产量也在不断下滑。截止3月29日,美国活跃钻井数仅为1006座,较去年年底的高点下降77座,下降7.11%。美国页岩油增速放缓,使国际原油供应偏紧的问题进一步加剧,特别是近期中国的经济数据表现良好,市场对新兴市场原油需求增速上升的预期加强,在这种情况下,我们认为原油的价格持续上行的基础坚实,这为沥青提供了成本支撑。

二、供需向好,支撑沥青上涨

供应方面,由于沥青价格持续上涨,目前国内炼厂生产沥青的利润在200元/吨左右,较二月份小幅增加26元/吨左右。相对应的,目前的焦化料利润仅为100元/吨左右,生产沥青更具价格优势。在这种情况下,各地炼厂对沥青的生产积极性有所保障。据隆众资讯预估,2019年4月份74家沥青厂家计划排产量232.85万吨,环比增加0.8%,同比增加5.5%。市场整体的供应呈现小幅增加的态势。

库存方面,每年春节前,贸易商为了开春的消费开始对沥青进行冬储,但是今年的冬储力度要弱于往年。截止3月28日,国内沥青的库存率为25.11%,较去年同期下降1.89%。由于库存偏低,因此目前市场的中间货源相对偏少。

需求方面,今年国内的基建需求增加,因此沥青整体的需求将会呈现向好的态势。短期来看,虽然部分工程因为政策、资金没有到位等诸多因素尚未启动,但是由于今年气温远高于往年同期,因此北方地区的部分工程开工时间相对提前,加之一些去年未完工的一些装置开始赶工,因此沥青的需求表现好于往年同期。

三、后市预测

     综上所述,受OPEC、美国原油产量持续下滑的影响,国际原油价格持续上升,这对沥青形成了较强的成本支撑。除此之外,由于今年冬储力度小于往年,而由于气温快速回升使消费提前,供需的向好对沥青的价格进一步形成了支撑。在这种情况下,我们认为目前沥青持续上涨的基础仍然牢固,对于沥青仍然坚持偏多思路。


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