微信公众号、手机开户
当前位置:首页>文章详细页

供需端后劲不足,聚丙烯反弹高度受限

2019-04-04 14:10:04 来源: 作者:黄李强 浏览量:231

简述:由于国际原油供需进一步趋紧,成本端对聚丙烯的价格有望持续形成支撑。但是考虑到聚丙烯的供需面疲软,聚丙烯近期的上涨要以反弹来对待。

 

图表:聚丙烯下游开工负荷(单位:%)

0404.png

资料来源:WIND资讯,金石期货研究所

   

       去年四季度以来,由于自身供应充裕、需求疲软,聚丙烯整体的供需格局严重失衡,价格持续走弱。去年年底以来,随着国际原油价格的持续上涨,聚丙烯的成本重心不断上移,聚丙烯的价格也相应的不断抬升。不过,由于自身供大于求的问题没有得到缓解,聚丙烯的走势明显弱于其他化工品。

一、成本支撑强劲

原油价格持续上涨是此轮聚丙烯价格反弹的最主要的原因。据OPEC三月月报预估,一季度全球原油需求量为9902万桶/日,供应量为9903万桶/日(其中,三月份OPEC产量为3040万桶/日,非OPEC供应量为6359万桶/日,OPEC液化石油气和非常规油气供应量为504万桶/日),全球原油仅过剩1万桶/日,供需已经基本上达到平衡的状态。后期来看,沙特阿拉伯和俄罗斯的减产挺价态度坚决,其产量稳中有降的概率较大;委内瑞拉由于国内局势动荡、经济衰退,伊朗由于美国进一步制裁的原因,原油产量都存在进一步下降的预期;美国由于活跃钻井数持续下降,短期内产量难以回升;其他主要产油国产量上升的能力相对有限。因此后期国际原油供应或将进一步减少,全球原油供需或将由供应过剩向供应短缺发展,这使国际原油价格存在进一步上涨的可能性。在原油价格持续上升的大背景下,成本对于聚丙烯的支撑作用仍然存在,聚丙烯的价格有望进一步上升。

二、供需疲软依旧

供应方面,目前全国聚丙烯生产企业的开工负荷为88.33%,较上一统计期下降1.43%。其中,中石化企业扬子石化开车、湖南长盛停车;中石油企业大连有机新装置停车,开工率下降。四月初,大连有机、浙江鸿基预计开车,国内市场的供应存在增加的态势。增量来看,久泰的MTO装置已经处于试车阶段,产品有望在五月份投放,后期国内聚丙烯供应存在上升的预期。

库存方面,目前聚丙烯的石化库存有所下降,但是前期的库存并没有被终端消化,而是转移至贸易商和下游企业。因此,虽然石化库存有所下降,但是由于下游库存的积压,下游企业拿货意愿并不强,更多的是维持刚需采购,石化企业的议价能力并没有得到相应的提升。

需求方面,目前下游的开工负荷相对稳定。其中,塑编企业开工负荷为67%,共聚注塑企业开工负荷为65%BOPP企业开工负荷为56.8%,较前期变化不大。后期来看,家电行业即将进入消费旺季,因此共聚注塑的市场需求有望增加,这对于聚丙烯的价格将会形成一定的支撑作用。

三、后市预测

       综上所述,此前聚丙烯价格的上涨很大程度上是受成本支撑作用的影响。目前全球原油供需格局正在由紧平衡向紧缺的方向运行,原油上涨动能十足,成本端对于聚丙烯的支撑作用明显。但是供需层面来看,市场供应相对充裕,终端需求没有明显回暖的迹象,虽然石化库存下降,但是只是转移至下游,并没有被终端下滑。在这种情况下,聚丙烯的上涨仍然要以反弹来对待,原油的涨幅很大程度上决定聚丙烯的反弹高度。操作上建议短多为主。


--------------------------------------------------------------------------------------------------

本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更,在任何情况下,我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法,如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未免发生疑问,本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场,所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。