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美国搞事,甲醇有望止跌反弹

2019-05-07 14:00:23 来源: 作者:黄李强 浏览量:550

简述:供需面,随着前期检修的甲醇装置复产,甲醇供大于求的问题将会加剧。不过,考虑到宏观面,中美贸易再起波澜,美国对伊朗将会加大制裁力度,甚至江苏省对化工企业的整治都将对甲醇产生利多作用,因此甲醇近期反弹的概率较大。

一、行情回顾

图表:郑州商品交易所(CZCE)甲醇期货主力MA1909合约价格走势图(单位:元/吨)

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资料来源:文华财经,金石期货研究所

受需求疲软的影响,甲醇期货的价格在二季度并没有出现之前预期中的反弹,反而呈现持续走弱的走势。五一长假期间,美国总统特朗普称将会对中国继续加征关税,市场陷入恐慌之中,56日开盘股市及大宗商品全线低开,甲醇期货主力MA1909合约创下了今年以来的低点2361/吨。不过,之后甲醇价格触底反弹,将低开的跌幅全线收回。

技术上来看,今年以来甲醇期货走了一个头肩形态,目前价格不但跌破肩部,甚至已经跌至底部。不过,从近期的盘面来啊看,2350/吨一线的支撑较强。此外,甲醇同样呈现一个大的上升三角形之中,如果价格能在2350/吨一线企稳,则价格不但有望止跌,甚至有望反转开启一波涨势。

 

二、因素解读

1.宏观因素支撑甲醇价格

五一之后市场最大的风险事件就是特朗普的发言。他在社交媒体上称应该对中国继续加征关税,这使此前市场普遍预期的中美达成协议落空。该黑天鹅事件导致股市、商品价格大幅下挫。中美贸易摩擦的升级将对市场引起市场的恐慌,但是随着市场回归理性,该事件将会对甲醇仍将产生利多作用。首先,虽然华东地区需要进口甲醇,但是从美国的进口量占全国甲醇进口量的1%左右,影响非常有限。不过,我国从美国进口大量的塑料制品,一旦中美贸易升级,塑料制品的进口将会下降,这部分的缺口将会由国内来弥补,煤制烯烃的需求将会上升,这利多甲醇。

其次,美国宣布将会对伊朗进行更严厉的经济制裁,此前具有从伊朗进口原油豁免权的八个国家的豁免权也被取消,而伊朗作为应对威胁江湖封锁霍尔木兹海峡,国际原油供应存在大幅下滑的可能性。并且市场传言,美国将会对伊朗的制裁扩大到整个化工品中,而伊朗是我国最大的甲醇进口国,这对于我国的甲醇供应将会产生极大的影响,这进一步支撑甲醇的价格。

最后,由于此前江苏省发生了多起化工企业爆炸事件,因此江苏省出台了《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》,该方案要求对一些安环不达标,规模较小的化工企业进行关停。江苏省的甲醇装置都有配套的下游,并且企业规模较大,受到影响较小。同时,江苏省是甲醇的重要下游醋酸的重要产地,不过,这些装置规模较大,受到的影响也有限。主要是甲醇的另一些下游企业如甲醛、MTBE,规模较小,并且污染和安全较为突出,受到的影响较大。不过,短期内,该事件的发酵将会引起市场恐慌,对化工品可能产生全面的支撑作用。中长期来看,该事件对化工品的影响可能转为利空。

2.供需疲软格局仍然难以改变

由于春检不及预期,导致市场的甲醇供应充裕,这是甲醇价格持续走弱的重要原因。从近期公布的消息来看,前期检修的甲醇企业在五月中下旬将会集中复产,国内甲醇的供应将会大幅增加。不仅如此,前期检修的国外甲醇装置也已经陆续复产,市场预计在本月将会有大量的甲醇到港,进口量的增加不仅会增加国内供应,更会增加原本就较高的港口库存。在这种情况下,供应过剩的问题将会继续困扰甲醇的价格。

需求方面,目前国内煤制烯烃的开工稳定,久泰的60万吨新装置已经投产,不过南疆诚志因为生产烯烃单体,因此能否正常运行存疑。因此煤制烯烃的需求难有进一步的增加。传统下游方面,冰醋酸的利润急剧下滑,部分企业检修,开工负荷下降。甲醛行业处于亏损的状态,并且受环保的影响,开工负荷也有限。因此,甲醇的需求并没有明显的增量。

图表:甲醇港口库存(单位:万吨)

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资料来源:隆众资讯,金石期货研究所

巨量的港口库存是甲醇期货价格持续偏弱的重要原因。截止425日,甲醇的港口库存为73.25万吨,较高点下降13.05万吨,下降15.12%。其中,华东港口库存为61.05万吨,较高点下降3.75万吨,下降5.79%;华南港口库存为12.20万吨,较高点下降9.3万吨,下降43.26%。虽然国内港口库存总量有所下滑,但是下滑幅度有限,并且下滑主要来自华南地区,因此华东地区的甲醇偏高港口库存的问题仍然没有得到有效的解决,这意味着甲醇的价格仍将受到强劲的压制。

整体来看,在供应增加,需求稳定的情况下,后期甲醇的供需过剩问题将会加剧,港口库存或将继续回升,供需端对甲醇的价格将会产生较强的利空。

 

三、后市预测

综上所述,目前甲醇的影响因素多空交织。外围受中美贸易摩擦、美国加大制裁伊朗力度的影响,甲醇的价格受到支撑。供需则因为供应增加,供大于求问题加剧,对价格产生利空作用。在这种情况下,甲醇的价格难以出现较大幅度的单边走势。不过,考虑到近期影响市场的因素更多的来自宏观,加之技术上甲醇价格有止跌的迹象,因此逢低试多的操作比较安全。(作者:金石期货黄李强)

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