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影响因素是否可以量化?

2019-05-15 16:18:40 来源: 作者:黄李强 浏览量:358

人文科学和自然科学的思维逻辑截然不同。自然科学是一种一元逻辑,具有严谨的因果关系,并且可以进行量化。例如1+1等于21袋苹果5公斤。人文科学更多的是由主观引发的,很难被实证和量化的看法和感受。比如,道家、儒家、法家治国孰优孰劣?李白的文章和杜甫的文章谁的更好?很难说清楚。

那么经济是一门自然科学还是一门人文科学呢?经济行为是由人发起和实践的,因此是一门人文科学。不过因为各种原因,很多经济学家试图通过科学的方式来研究经济,例如西方经济学、数量经济学、计量经济学等等。通过他们的分析,的确解释了很多的经济行为和现象,但是这种研究很多时候过于理想化。因为西方经济学的一个重要假设就是理性人假设,可是人怎么会是理性的呢?而正是因为人不是理性的,真实的市场中影响因素对价格的作用是序数的,并不是基数的。

微观经济学是学习经济最基础的课程,它通过一系列的公式解释市场行为,成为了研究和分析的理论基础。受此影响,估值、供需就成为了每个研究员的工作核心。比如现在甲醇供应比需求多100万吨,库存比往年多30万吨,宏观经济环境较好。分析师会对此进行评估,供大于求利空作用为3,库存偏高利空作用为2,宏观环境向好利多作用为4,整体利空1,应该看空。但是实际中,市场的判断逻辑并不是这样,而是宏观环境利多>供大于求>库存偏高,应该看多。市场为什么会这样分析问题呢?

首先,市场中影响价格的因素能够量化是建立在市场信息完全对称,并且所有的投资者能在第一时间对所有的信息进行充分的解读和反应的基础之上。显然这种假设是不可能的。先不说个人投资者的信息来源有限、滞后了,即使是高盛、大小摩这种国际大投行也不可能掌握所有的信息和数据,要不然美国就不会出现次贷危机了。这种情况下,决定了试图理性或者量化分析市场的条件不存在。

其次,正是因为市场不可能第一时间准确处理所有数据,投资者对信息的判断才会是序数的。当人们无法去量化所有影响因素的时候,直觉就是对当前最重要的因素进行反应。例如最近中美贸易摩擦升级,美国再次对我国加征关税,清单中有900余项纺织品,棉花的价格受此影响连续暴跌。这个时候有人会考虑在当前的棉花价格下,新疆的租地棉农已经大幅亏损,种植意愿将会降低;我国的棉花库存量逐年下滑;今年棉花主产区阿克苏出现了冰雹天气了吗?显然不会,投资者现在眼中只有“中美贸易摩擦”,是不会考虑其他因素的。

最后,当市场大多数投资者都用这种方法思考问题的时候,这种方法本身就有了自我强化的功能。试想一下,在2015年股市暴跌的时候,你对别人说请您冷静一下,蓝筹股的估值被低估了,市场还有其他因素支撑股票上涨,您应该继续持有您的股票,这个时候别人会怎么想。所有投资者都急着离场,理性分析已经没有用了。

所以,人毕竟是感性的,现在不可能、在可见的将来也不可能完全理性的去分析行情走势。当市场出现了众多的影响因素的时候,投资者会本能的将影响因素去排序,而不是量化。在这种情况下,就好比大家都知道世界第一高峰是珠穆朗玛峰,却没有人知道世界第二高峰是哪座一样。因此,市场的影响因素对价格的影响是序数的,并不是基数的,这和我们平常的认识并不一致。市场的思维方式如此,要求我们在分析的时候并不需要过多的把精力去分析所有的影响因素,而应该去把握市场运行的主逻辑,这也再次印证了交易最后就是大繁至简。(作者:金石期货黄李强)


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