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消费旺季来临,塑料阶段性反弹

2019-09-10 18:24:44 来源: 作者:黄李强 浏览量:60

简述:受供大于求的影响, 塑料整体呈现弱势格局。但是短期,市场供应稳定,但是消费回暖,加之考虑到目前生产企业的利润被压缩至较低水平,而库存偏低,塑料价格或将走出一波修复性的反弹走势,价格有望反弹至下跌通道上沿。

图表:PE华东社会库存(单位:吨)

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资料来源:WIND资讯,金石期货研究所

一、供需紧平衡

2015年之后,随着煤制烯烃技术的兴起,国内的PE供需格局发生转变。具有成本优势的煤制烯烃不断改变了市场供不应求的格局,更是降低了“两桶油”在PE市场的定价能力,这使得PE的价格持续下行,生产企业的利润逐渐被压缩。经历了两年的下跌,目前国内油制线性的利润为691/吨,煤制线性的利润为1062/吨,相较之前3000-4000/吨的水平已经明显下滑,PE的利润调整已经初步完成。由于利润下滑严重,PE的开工负荷也呈现下降的态势。不过短期来看,近期独山子石化检修的多套装置将会复产,而近期市场没有新增的检修装置,因此市场近期的供应呈现稳定的态势。需求方面,随着天气的转冷,棚膜的消费旺季的到来,下游膜厂的开工呈现上升的态势。上周,国内农膜生产企业整体开工率在37%左右,环比上升4%;其中,国内棚膜生产企业开工率47%左右,环比上升6%;地膜企业开工率19%,周环比上升2%。目前来看,在金九银十的消费旺季,PE的消费在十月中旬之前都将保持稳定上升的态势,这对于塑料的价格将会产生支撑的作用。

二、库存偏低

石化库存方面,上周末,PE石化总库存量小幅走低,环比下降1.31%,同比下降3.3%。其中,中石化PE库存环比上升11.75%;中石油PE库存环比下降8.09%。社会库存方面,随着消费旺季的来临,下游企业的补库意愿上升,库存呈现持续增加的态势。截止96日,华东地区PE社会库存为152803吨,较610日的低点上升46676吨,上升43.98%,但是整体上仍然处于近几年的低位,也低于去年同期。进入消费旺季,下游备货意愿较强,社会库存目前偏低,因此有进一步主动补库的需求。而由于目前石化库存偏低,石化企业没有去库存压力,随着订单的增加,挺价意愿将会上升,这将支撑塑料的价格。

三、后市预测

综上所述,技术上来看,塑料期货仍然处于一个大的跌势之中,弱势格局难以改变。基本面方面:首先,目前的塑料价格已经处于低位,成本支撑作用开始显现,价格进一步下跌的空间不大。其次,目前市场整体供应呈现稳定的态势,而需求则有所上升市场整体的供需格局将会呈现偏紧的态势,刺激生产者挺价。基于上述判断,我们认为塑料整体的下跌趋势并没有改变,但是短期内受供需格局好转的影响,或将出现阶段性的反弹。操作方面,短线可以可以尝试轻仓试多,目标位为60日均线。如果价格反弹到位,则继续空单操作。


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