产量稳定，红枣难现趋势性行情

简述：八月份，枣树将会定产，目前高温影响有限，因此红枣产量大概率较去年持平。在这种情况下，红枣供需矛盾缓解，难现趋势性行情。

        六月中旬以来，红枣期货价格呈现震荡的走势，主力CJ1912合约价格运行的区间大致在10150-10600元/吨的区间内，波动幅度逐渐减弱。

一、定产期限临近，如无意外产量稳定

红枣期货上市以来，新年度红枣的产量如何是影响红枣价格最主要的因素。

五月中旬，枣树进入花期。虽然部分地区受冰雹、大风的天气出现了落花，但是由于红枣属于无限花序，只要在温度合适的情况下，会一直开花，因此落花对于枣树的产量影响非常有限。

六月中旬，枣树进入坐果期。这一时期温度过高或者过低都会影响坐果。今年，新疆南疆地区出现了多年不遇的低温天气，部分地区的坐果晚于往年，虽然因为花期较长，枣树后续仍然会坐果，但是如果坐果过晚，枣果没有得到充分的生长，枣果的大小、品质将会受到影响。但是经过我们近期的调查发现，阿克苏地区阿拉尔市（兵团第一师）因为地处沙漠地区，受低温的影响较小，坐果和往年情况差别不大，而阿拉尔地区的红枣产量占全疆红枣产量的1/3，因此低温影响坐果远不及之前市场预期的那么严重。

七月中旬，枣树进入初果期。这一时期，如果持续的高温，会造成枣树落果。从天气预报公布的数据来看，在八月中旬红枣定产之前，阿克苏和喀什地区都将出现持续的高温。不过，有条件的枣园都会采用喷淋的方式给枣树降温，因此高温天气对于枣果的影响更容易克服。通常来看，高温天气造成的落果，主要影响坐果较晚的枣果，对于前期初茬花，二茬花坐的品质较好的枣果影响有限，因此这一时期的高温对于枣果的产量有一定的影响，对于质量反而会产生促进的作用。

整体来看，在八月中旬枣树初果期之后，今年的红枣产量基本上可以定产，因此近期的高温天气将会成为影响今年红枣产量的最后一难，不过高温天气相对容易克服，因此对于枣果的产量影响相对有限，如无意外，今年枣果的产量相较去年不会出现较大的变化。

二、消费旺季叠加政府挺价

每年的中秋佳节，是红枣的消费旺季，通常情况市场要提前备货，因此八月份市场将会迎来一波中秋备货行情，这有助于红枣去库存。根据以往经验，随着红枣库存逐渐被消化，红枣的现货价格将会涨至年内高点，这可能会对期货价格形成一定的支撑。

除了消费旺季之外，政府行为也可能会对枣果的价格形成一定的支撑。众所周知，枣树种植已经成为了南疆农民的主要收入来源，但是随着近几年枣树的大面积种植，红枣的价格持续下行，枣农的收入受到了极大的影响。过去几年，个别地方政府处于保护枣农的考虑已经在尝试挺价销售，但是效果不佳。今年，自治区政府鼓励各大红枣加工企业保底价收购，保证了大多数枣果在现货市场销售有利可图，这极大的缓解了期货市场的抛售压力，减轻了现货集中上市对期货盘面的压制作用。

三、后市预测

    整体来看，目前红枣呈现多空交织的态势。一方面，八月中旬今年的枣果将会定产。从目前的情况来看，高温天气由于有相应的办法应对，因此枣果产量不确定的因素逐渐消除，今年的产量大概率维持稳定，这对于红枣的价格产生压制。另一方面，临近中秋，现货市场进入消费旺季，加之政府将会托市，这缓解了现货抛压，对期货形成支撑。基于上述判断，我们认为红枣的价格在新的变量出现之前，仍将维持震荡的走势，操作上以区间内的高抛低吸为宜。

免责条款：

本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

    另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货公司”，并保留我公司的一切权利。